PCB：汽車基本部件 高檔 PCB應用推動價值量提升

PCB是電子元器件的重要支撐體，汽車多個部件中應用 PCB。PCB printed circuit board，印刷電路板）是重要的電子部件 作為 電子元器件的支撐體， 可幫助實現 電子元器件 之間的電氣連接 ，其質量直接影響電子整機的性能與壽命。PCB在汽車整車的各個領域中均有豐富的應用場景，如控制系統、影音系統、 GPS模塊等。未來，隨著汽車電子化程度不斷提升，汽車 PCB應用需求仍將繼續增加。

PCB在汽車上的應用

HDI應用比例增長， PCB單車價值量不斷提升。按照類型分，汽車 PCB主要類型包含五類：柔性 PCB板 即 FPC 、剛性 PCB板 即 RPCB 、軟硬結合板、 HDI板以及 LED PCB。由于材質與特性的不同，各類型 PCB擁有不同的應用場景 ，而在此之中由于 汽車用 HDI、射頻板 （剛性 PCB 和柔性板與汽車智能化關聯程度高， 所以 應用比例 將 保持增長 。根據戰新 AI產業智庫的數據，截止 2019年 7月，低檔、中檔和高檔汽車單臺 PCB的價值分別為 30-40美元、 50-70美元和 100-150美元。預計未來隨著 新能源汽車滲透率的提升 市場 對車用高檔 PCB需求 也 將不斷 增長 有望帶動 單車 PCB的價值 量 提高 。根據 Verified Market Research數據 預計 2023-2030年汽車 PCB市場規模將由 2023年 79.7億美金提升至 2030年 123.2億美金 CAGR約 5.35%。

目前，中國大陸企業在汽車PCB市場所占份額相對較小。不過部分企業已紛紛進行布局并加碼汽車PCB市場，汽車PCB收入比重逐步提高。同時部分廠商客戶已覆蓋到全球領先的汽車零部件供應商，這意味著這部分企業更容易獲得更大的訂單，整體實力更強，未來有望獲得更高的市場份額。

重點企業分析

滬電股份

PCB 領域領軍企業。于 1992 年在江蘇省昆山市設立，成立以來持續深耕于印制電路板的研發設計和生產制造，現已發展成為印制電路 板行業內的重要品牌之一。公司主導產品廣泛應用于通訊設備、汽車、工業設備、數據中 心、網通、微波射頻、半導體芯片測試等多個領域。持續穩健經營，2021 受 5G 基站業務影響營收下滑，期待原材料壓力緩解下業績重回增長 軌道。滬電股份整體經營較為穩定。在汽車電子趨勢變化的驅動下，2023年全球汽車市場預計仍將繼續呈現穩中向好的發展態勢，相關產品的結構性需求也有望呈現出顯著的增長潛力。此外，出于對混合動力、純電動汽車驅動系統等方面PCB技術面臨的問題、發展趨勢以及p2Pack技術前景的判斷，公司于2022年初投資參股勝偉策，并于2022年末與Schweizer、勝偉策簽署了《股權轉讓協議》，后續該交易如經批準完成，勝偉策將成為公司的控股子公司，公司將加快p2Pack技術開發與市場推廣。

世運電路

公司產品主要為 PCB 印刷電路板，覆蓋下游五大領域。公司持續專注于 PCB 的生產銷售， 目前已經發展成為年產能超過 500 萬平方米、年銷售超過 35 億元的大型電路板制造企業。公司目前正在建設“年產 300 萬平方米線路板新建項目”，預計在該項目達產后公司整體 產能將增加至 700 萬平方米。公司產品廣泛應用于汽車、工業、醫療、通信以及消費電子領域。我們預計汽車應用場景的營收比例有望在未來汽車電子不斷發展，需求持續擴大的 背景下穩步提升。緊握優質客戶資源，助力產品銷售。公司致力于服務國際一線品牌客戶，經過多年的經營 積累，沉淀了如:特斯拉(Tesla)、松下、三菱(Mitsubishi)、博世、戴森(Dyson)、 新思(Synaptics)、雅培(Abbott)、銀休特(Insulet)等終端客戶，以及捷普(Jabil)、偉創力(Flex) 、 和碩(Pegatron)、 矢崎(Yazaki)、現代摩比斯(Hyundai Mobis)、電裝(Denso)等一批國際知 名電子部件客戶， 與其建立了長期穩定的互信關系，這些優質客戶實力雄厚、訂單穩定、 結賬準時，為公司提供穩定的收入及利潤來源。

四會富仕

專注于 PCB 行業，持續拓展客戶與規模，發展快速。四會富仕 2009 年成立伊始便專注于 高品質 PCB 制造，在發展過程中持續創新產品品類，開發包括 HDI 板、厚銅板、剛撓結合 板等產品以滿足客戶需求。公司持續在 PCB 領 域深入拓展，開拓客戶與市場，未來在工業控制智能化以及汽車電子快速發展的背景下， 公司業績有望維持高速增長趨勢，未來發展可期。公司客戶陣容強勁，覆蓋電子產品制造商、PCB 企業、貿易商領域巨頭。四會富仕經過十余載耕耘，在行業中憑借精良的工藝、較好的口碑以及品牌知名度，拓展了雄厚的客戶群 體。四會富仕客戶包括電子產品制造商（涵蓋終端客戶、EMS 公司）、PCB 企業以及貿易 商三大類型，并聚焦三大領域中的頭部企業，與如松下、日立、CMK、京寫等全球知名客 戶建立合作關系。穩定且強大的客戶資源將保障公司下游訂單需求，同時為公司持續拓展 打開發展空間，增長動力十足。公司成功開拓小鵬、比亞迪終端車企，汽車電子領域發展提速。在汽車電子領域，公司產 品通過 EMS 公司在燃油車與新能源車應用，終端車企用戶包括豐田、本田、日產等燃油車 領先企業以及小鵬、比亞迪為代表的新能源車企，公司與領先車企建立合作關系將為汽車 電子領域發展提供有力支撐，業務增長動力強勁。